Una Nota sobre el Descuento por Falta de Comercialización

Resumen

En este artículo, primero demostramos que el descuento por falta de comercialización derivado de modelos basados en opciones puede replicarse mediante una aproximación. Examinamos tres modelos ampliamente utilizados en la industria y mostramos que sus estimaciones de este descuento son proporcionales a la volatilidad del activo, lo que proporciona un marco consistente para su comparación. En segundo lugar, extendemos el marco que utiliza opciones para considerar una varianza que cambia en el tiempo mediante modelos GARCHs. Mostramos que una aproximación de orden cero del modelo proporciona estimaciones apropiadas del descuento para un conjunto dado de parámetros. Esto sugiere utilizar como insumo el promedio entre la varianza de largo plazo y su valor actual.